今年二季度以来,人民币信贷“出海”的现象比较明显。经常账户推动的人民币国际化带来支付需求的上升,是人民币信贷“出海”的底层动力,而监管政策的放松则进一步促进出海。汇率波动也是人民币信贷“出海”的重要原因,M0的变化与汇率的相关性同时上升。人民币境外贷款以及M0的增速,可能有助于反映人民币的多空仓位。今年二季度以来,人民币信贷“出海”的现象比较明显。人民币贷款大体可以分为三个部分,第一是给实体部门的贷款,这一部分记入社会融资规模的人民币贷款当中;第二部分是给非银行业金融机构的贷款,这部分不计入社融